核心要点
超级富豪旗下的私人投资机构将从太空探索技术公司（SpaceX）里程碑式的首次公开募股中获益。
尽管太空探索技术公司占据各大媒体头条，但多家家族办公室正布局航天相关企业，将其视作基建与国防赛道投资标的。
2020 年 10 月 6 日，佛罗里达州卡纳维拉尔角肯尼迪航天中心 39A 发射台，一枚搭载 60 颗星链卫星的猎鹰 9 号火箭升空，画面拍摄于卡纳维拉尔国家海岸。
包括前亿贝总裁杰夫・斯科尔、汽车配件连锁企业 AutoZone 创始人皮特・海德在内的一众亿万富豪，其旗下投资机构即将在本周五太空探索技术公司上市后收获丰厚回报。
不过，虽然太空探索技术公司的热度碾压几乎所有其他民营航天企业，多位家族办公室投资人向 CNBC 表示，即便标的不带有埃隆・马斯克的光环，航天赛道仍存在大量投资机遇。他们还称，布局航天初创企业本质是押注太空基建与国防赛道，而非追捧噱头十足的太空探索概念。
美妆世家出身、后转型风险投资人的加里・劳德，通过专项投资载体与两只风投基金完成了对太空探索技术公司的投资。他向 CNBC 透露，吸引他入局的是星链卫星技术的硬核实力，而非太空旅游的美好愿景。
劳德早年大量资金投向电信行业，上世纪 90 年代初还专门修读过卫星通信相关课程。
“我从未幻想过成为宇航员，” 他说，“卫星只是一种至关重要的通信载体。”
杰森・布兰克 2024 年创办了以自己名字命名的家族办公室，他更看好航天行业里的 “配套基建赛道”，例如核心任务硬件设备、数据网络等配套产业。
“二级市场如今扎堆争论火箭发射频次、飞行器研发成本，但站在我管理长期家族资本的角度，行业投资逻辑早已彻底转变。” 他表示。
罗宾・劳伯执掌的英菲尼塔斯资本在 2025 年初通过二级市场认购入股太空探索技术公司。他选择投资的两大核心逻辑，一是马斯克过往亮眼的创业成果，二是星链业务的商业化成功。劳伯还提到，对比当前市场预估超 1.75 万亿美元的估值，当初入场时的定价尚属合理区间。
他向 CNBC 坦言，若此前能找到愿意以合适折价接盘的买家，英菲尼塔斯资本本会在上市前抛售部分持股。劳伯不排斥折价出售锁定期内股份，先收回初始投资成本，再观望剩余股份后续表现。
展望后市，劳伯正评估多家欧洲航天企业的投资机会，其中包括德国火箭发射服务商伊萨尔航天公司。他还考虑参与阿尔派太空风投新基金的募资，该基金联合创始人曾任职于太空探索技术公司。
“欧洲太空主权自主已是全行业热议的核心议题。” 他说道。
阿德米拉蒂合伙公司创始人乔恩・库特勒表示，就在不久之前，投资航天相关企业还并不被市场看好。他早年在美国海军服役十年，上世纪 80 年代初转型投行，专攻航空航天与国防领域。1992 年，他离开华平投资前身瓦斯坦・佩雷拉投行，自立门户深耕航天国防赛道，此举在当时惹得他的上司布鲁斯・瓦斯坦十分不满。
“他说我简直愚不可及，理由是冷战已经结束，国防行业不会再有大额开支。” 库特勒回忆道，“当时所有人都断定国防产业就此没落，但纵观人类发展史，我们从来不是天性崇尚和平的物种。在我看来，断言国防开支走向终结完全荒谬，我愿意投入自有资金与时间，赌这个判断是错的。”
2002 年，库特勒出售了这家投行，专心运营自家家族办公室阿德米拉蒂合伙公司。其投资组合中包含萤火虫航天公司 —— 这家火箭制造企业的客户涵盖洛克希德・马丁、美国太空军。
库特勒称，投资深耕前沿技术的航天企业需要极强耐心，这恰恰是家族办公室对比传统私募股权的核心优势：家族资本无需在固定期限内兑现投资收益，没有短期退出压力。
他表示，登陆火星的愿景固然令人心动，但太空探索类企业盈利之路更为艰难，核心原因是联邦政府相关预算投放缺乏持续性。
“国防开支是长期持续的刚需赛道。受各届政府施政重心影响，预算规模会有起伏，但终端市场需求永远存在。”
库特勒提示，市场对太空探索技术公司上市的狂热追捧，掩盖了航天投资潜藏的巨大风险，联邦预算波动就是其中之一。他还担忧联邦政府削减科研经费，会直接切断未来航天初创企业的孵化源头。
“当下行业热度高涨，市场很容易产生一种错觉：民营航天企业能解决所有行业难题。” 库特勒说，“长期来看，民营产业或许能把研发运营成本压得更低，但分摊全周期成本后，这一过程需要漫长时间。政府早年的持续研发投入，才是整个航天产业落地成型的根基。”
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责任编辑：郭明煜
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