@风言，你好，之前就看到了你6月21日的留言——“AI泡沫化已经很明显”，这引发了很多人的关注与思考。其实，今年以来的市场，几乎一直是在泡沫、估值透支、盈利预期等对撞中，震荡上行，它们成为了这轮行情中同时存在的多面。
7月2日的今天，一个情绪拐点的阈值被触及——各大指数剧烈调整，创业板跌幅超过5%，今年累计巨大涨幅的AI硬件、半导体等，集体重挫。那么，这个市场怎么了？这种疾风骤雨式的下跌之后，接下来是否会有一触即发的反转？AI硬件、半导体行情结束了吗？今天的内容，就这几个问题，跟大家简单聊一聊。
短期分化是必要休整
AI与硬件的产业机会不会消退
今天，高含科量的创业板、科创板有较大跌幅，创业板指跌幅超过5%，这种跌幅，在最近几年的市场中，都非常罕见（见图1）。
但回顾历史来看，似乎很多的剧烈调整之后，都伴随一轮新的反弹或反转，比如2025年的4月7日之后，再如今年的6月8日，创业板跳空低开下跌超3%，但之后随即迎来回升。这一次会一样吗？虽然市场点位，筹码成本，产业节点等有诸多不同，但市场的游戏规则与参与者的本性一直没有变。
行情，因半导体、AI崛起，今天，也因此分化。今天这次下跌，原因很复杂，既有市场端，也有内在因素的影响。6月30日、7月1日，科技龙头提示风险的次数爆发式增多，这已经释放了一个股价过热、市场透支的信号。市场对有关北美科技巨头资本开支节奏的担忧，是一个导火索。
AI硬件、半导体，短期看，市场情绪与资金流动是定价锚，对股价的冲击不可避免。但中长期则是另外一个视角，产业逻辑的验证与持续兑现是不可逆转的底层动力与硬支撑，并不会因为短期情绪的波动出现转向。
野村证券判断，AI基建投资周期尚未见顶，2026年下半年将迎来“史诗级”零部件供应缺口，短缺正从先进封装向更广泛的零部件环节扩散。持续的涨价与盈利预测上修将是推动市场走高的最大催化剂。高盛预计，全球股市下半年延续涨势，科技盈利为核心推动力。在6月的DRAM调查，大幅上调了2027年HBM价格预测。
摩根大通研报显示，本轮存储超级周期将“更高、更长”，全球存储TAM从2025年2140亿美元飙升至2028年1.68万亿美元，DRAM收入2028年料达1.23万亿美元。另外，美银将闪迪目标价从2100美元上调至2500美元，伯恩斯坦将闪迪目标价从1700美元上调至3000美元（闪迪股价7月1日报收2032.22美元）。
震荡市中的方向
半导体细分、新能源、人形机器人等
即使资金加速流出，指数剧烈调整，但A股的长期牛市基本盘依然稳健。7月1日3.68万亿元的成交额排进A股历史前4。当天226家的涨停股数量已经创出了近1年半新高。
有几个方向，在最近的市场调整中仍然上涨，一是扩产、收购线。如先导基电（600641），已经在6月30日~7月2日连收3个“10cm”涨停，背后，其正在筹划增资收购磷化铟公司先导微电子控股权。磷化铟是高端光芯片的必备衬底，是800G、1.6T光模块中激光器的核心基底材料。
二是绩优业绩线。产业验证→业绩兑现→资金加持→股价上涨，这个投资中的核心主基调，在中报风口下正在持续加强。半导体细分、新能源、人形机器人产业链、食品饮料大消费等领域是最近业绩兑现、二级市场溢价的几大重点方向。值得一提的是，今天盘后消息显示，证监会同意宇树科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市的注册申请。
如半导体方面，富满微（300671）6月26日披露了中报最高预增407.54%的公告后股价连续上涨，7月2日一度逆市上涨近7%，6月9日以来，股价已实现翻倍（见图2）。
长川科技，上半年净利润同比预增110.76%~134.18%。去年9月，长川科技同样是较早披露财报预告的公司之一，其曾在2025年9月22日披露前三季度净利润同比增长131.39% ~ 145.38%的业绩预告。在此之后，公司股价迎来了9个月4倍的涨幅。
如新能源方面。7月1日晚，永太科技发布了上半年净利润2.65亿元至3.3亿元，同比增长350.68%至461.22%的预增公告，7月2日，即便市场出现剧烈震荡，但公司股价仍在盘中收出了涨停。业绩大幅预增与公司六氟磷酸锂、电解液等销量与价格均同比提升等有关。
另外，富祥股份（300497）、孚日股份等也均在近期发布中报预增公告，富祥股份业绩预增与电解液添加剂VC等量价齐增有关；孚日股份表示，公司VC产品售价随行业价格中枢大幅上移带动了毛利率提升。
韶能股份（000601）股价在7月1日、7月2日连续在低位收出2个涨停，据其6月30日晚间发布2026年半年度业绩预告称，预计上半年净利润为1.55亿元至1.95亿元，同比增长61.62%至103.33%。公司子公司的减速器应用于清洁设备领域，通过拓展新能源汽车零部件业务，经营业绩不断提升。
此外，人形机器人方面的三瑞智能、雷赛智能；大消费中的益生股份等也在中报预增的利好刺激下走出了逆市上涨行情。雷赛智能7月2日直接收出一字涨停，公司最新披露了中报最高预增65%的利好（见附表）。
回顾历史，行情走向分裂有几个关键的触发条件——流动性极端收紧、系统性黑天鹅冲击等。另外，当供需严重错配、垄断格局突变或盈利预期极端反转等情形出现可能是行情转折的信号。
投资中的风控至高境界是，“不知有风，自稳于舟”，不是对抗风险，而是能够化解风险于无形。
（文中提及个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）
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